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   三大核心業務未來3－5 年仍將保持競爭優勢，濰柴動力盈利能力突出，抗行業周期能力強。

   重卡發動機、重卡整車、變速箱三大核心業務未來3－5 年仍將保持競爭優勢。

   不同于市場對濰柴動力的悲觀看法，濰柴動力認為未來3－5 年濰柴動力在重卡發動機和重型變速器領域仍將保持競爭優勢，而重卡整車業務將向第一集團的中國重汽發起沖擊。

   濰柴動力盈利能力突出，抗行業周期能力強

   濰柴動力憑借在重卡發動機和變速器行業的霸主地位，享受了較高的毛利率水平，盈利能力突出，在05 年重卡行業調整、工程機械需求低迷的情況下表現出良好的抗周期性；09 年盡管重卡行業可能出現負增長，但由于鋼材價格將有15％左右的下降，根據測算，明年毛利率應高于今年。

   受國三排放、經濟下行等多種因素影響，重卡行業09 年可能出現較大幅度的負增長，積極財政政策的實施會刺激需求，市場可能會好于預期，預計負增長在20％以內；未來10 年我國將處于重工業化和城鎮化雙雙快速推進階段，投資將持續較快增長，運輸強度高，重卡行業仍有較大增長空間。

   基于我們對09年房地產和采礦業投資與08 年基本持平、基建投資增長25%的中性判斷，國內裝載機保有量需要增加8.5%左右，根據我們的測算，08 年末國內裝載機保有量在50 萬輛左右，按4 年報廢計算，09 年需新增16.5 萬臺左右。