原料價格回歸理性 輪胎行業(yè)趨勢平穩(wěn)
發(fā)布時間：2008年10月08日 00:00 來源：平安證券
輪胎的主要成本來自原材料天然橡膠和合成橡膠。天然橡膠既是輪胎工業(yè)的重要原材料，又是農產品，因此具有雙重屬性。合成橡膠對天然橡膠有一定的替代性，但由于合成橡膠的原材料是石化產品，因此原油價格大幅上漲也使其成本大幅上升，從而間接推高了天然橡膠價格。
隨著油價的下跌，天膠的價格也開始深度回調，我們預計天膠價格經(jīng)歷了多年的牛市之后將進入一個比較理性的階段。
輪胎主要原材料為天然橡膠、合成橡膠、鋼簾線等，原材料占成本的80％左右。我們分析了各公司拳頭產品全鋼子午胎的成本構成情況，天膠在原材料中的占比最大，天膠的供應情況及價格波動將對輪胎公司的生產經(jīng)營產生重大影響。
根據(jù)各上市公司的天膠使用量情況，我們做了天膠價格上漲的敏感性分析，如下所示。
考慮到天膠價格對輪胎公司的利潤影響彈性很大，我們認為天膠價格將脫離高位運行態(tài)勢，相關公司的利潤率將得到提高，利潤大幅增長可期。
鏈接:http://www.zxzsfwgs.cn/supply/2008/1008/article_3929.html
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