業界聲音:德國應更開放地接受惡意并購
雖然舍弗勒集團對大陸集團的兩次報價均遭拒絕,但大陸集團方面已經出現松動,若舍弗勒方面出價更高,可能會最終接受并購。若兩公司并購,將鑄就一個新的世界第一大汽車零部件供應商,超越博世。而德國金融監管機構BaFin對這一并購案進行調查后會在8月初宣判什么樣的結果,也很值得期待,從中可以看出德國金融界的惡意并購的接受程度。
1999年英國沃達豐(Vodafone)集團對總部在德國杜塞爾多夫的曼內斯曼(Mannesmann)公司發起惡意收購時,遭到驕傲的德國人強烈反對,當時德國的財政部長Hans Eichel表示要保護德國的“雙方共識模式”(consensual model)不受“英美資本”模式的侵蝕。但2000年沃達豐還是成功并購了曼內斯曼,而曼內斯曼總裁等人卻被指控,直到幾年后才被洗清罪名。
相比那時,現在的德國似乎開放了很多。德國下薩克森州(大陸集團總部所在地漢諾威是該州的首府)州長武爾夫對舍弗勒并購大陸持支持態度,他表示在當前德國汽車銷量低迷、油價高漲的情況下,這一舉措有助于促進就業。德國聯邦并購協會(German Federal M&A Association)主席Kai Lucks則表示,“惡意并購在英、美都是很平常的交易行為了,德國在這方面還有點落后,不過也正在向英美的方式看齊。”
舍弗勒集團已收購大陸集團約36%的股份,其中2.97%是買入的股票,4.95%是認購期權,28%是以(和不同的人進行的賣出現貨買進期貨的)掉期交易(swap transaction)方式進行的。掉期交易與期貨、期權交易一樣,近年來發展迅猛的金融衍生產品之一,有利于規避匯率風險和利率風險。掉期合約多采取由交易雙方一對一進行直接交易的形式,缺少活躍的二級市場和交易的公開性。而舍弗勒正是這樣“秘密”地收購了大陸集團28%股份,并聲稱這么做沒有錯。德國金融監管機構BaFin正在審查舍弗勒在進行這種交易時是否應該公開交易。法蘭克福DWS Investment GmbH公司基金經理Tim Albrecht認為,“這種交易也應與其他方式享有同等待遇,我們希望在德國看到公平交易、看到交易慣例,法律也應該相應改變。”法蘭克福SEB Asset Management公司的Juergen Meyer也表示,“投資者們應該很高興看到大陸集團的股票大跌后,舍弗勒介入了。對于舍弗勒來說,收購這36%股份非常容易,因為沒有人愿意再買這個股票。”法蘭克福另一家公司Frankfurt Trust Investment GmbH的一個基金經理Stephan Thomas也稱“現在還不清楚工業界有哪家公司還愿意提出比舍弗勒更有競爭性的報價。現在信貸市場非常不景氣,估計也不會與私募基金公司愿意收購大陸集團。”
對于舍弗勒集團來說,此次收購大陸集團似乎志在必得。《財富》雜志顯示,弗勒集團的所有人舍弗勒夫人(Maria- Elisabeth Schaeffler)及其子喬治-舍弗勒(Georg F.W. Schaeffler)擁有85億美元的財富。1996年,舍弗勒集團的創始人舍弗勒先生(Georg Schaeffler)撒手人寰后,喬治-舍弗勒還在法學院就讀,而舍弗勒夫人在公司管理中發揮了主要作用。1998年,她聘用原ITT Automotive公司高級副總裁Juergen Geissinger來經營管理這個公司。2001年舍弗勒公司成功地以7.34億歐元收購FAG Kugelfischer公司,這也是一次惡意收購。FAG已成為舍弗勒集團三大品牌之一。
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