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    截至目前，乘用車和商用車銷量增速均已連續數月同比負增長，反映到企業層面，行業主要上市公司經營效益指標明顯變差，收入增長放緩，盈利能力也出現滑坡，汽車制造企業面臨嚴峻考驗。

    作為大宗、可選消費品，乘用車需求的回暖將晚于宏觀經濟見底回升，預計2009年乘用車銷量為600萬輛左右，同比下滑約10％，同時由于產能利用率大幅下滑，2009年乘用車行業盈利能力還有可能繼續下滑。作為投資品，重卡需求有可能領先經濟周期提前復蘇，同時重卡還能直接受益大規模基建及燃油稅費改革。2009年重卡需求不至于大幅下滑，同時由于鋼價大幅回落，重卡生產企業盈利能力有望明顯改善。

    由于客運及公交車輛的采購高峰期均已過，客車銷量增長后繼乏力，加上鐵路發展對客運量的分流作用很可能加劇，2009年客車市場需求面臨大幅下滑，企業盈利能力的改善也將較為有限。我們認為，2009汽車業仍有很好的結構性機會值得把握，從基本面角度可關注估值見底和業績回升，從主題投資角度則應關注資產整合及新能源汽車。