|
高速公路板塊由于其屬于公用事業(yè)行業(yè)，大多具有價位偏低、業(yè)績穩(wěn)定、流通盤適中的特性，整體質(zhì)地比較優(yōu)良，再加上由于中國整體經(jīng)濟仍處于快速增長的階段，整個社會對于交通的需求還是非常強烈，高速公路行業(yè)一直保持快速增長的勢頭，其中重點上市公司的經(jīng)營業(yè)績更是繼續(xù)保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢。在目前的市場的狀況下，該板塊將成為市場資金風險的避風港。
近年來，汽車工業(yè)的飛速發(fā)展和城鎮(zhèn)化的推進也給高速公路公司帶來了巨大機遇。根據(jù)交通部的規(guī)劃，到2010年，高速公路總里程將達到7萬公里以上。目前，鐵路主要干線運輸能力緊張，部分地區(qū)進出通道不暢，高速公路發(fā)揮著重要的運輸作用。因此，我國高速公路行業(yè)正處在產(chǎn)業(yè)擴張期，面臨持續(xù)繁榮的契機。
行業(yè)制度變革催生機會
種種跡象顯示，《收費公路權益轉讓辦法》有望很快出臺，由交通部、發(fā)改委和財政部聯(lián)合下發(fā)。如該《辦法》能夠如期推出，將有利于規(guī)范國內(nèi)收費公路權益轉讓中的競標、審批和估價等環(huán)節(jié)；如該《辦法》允許在合理法律框架和可操作的環(huán)境內(nèi)進行權益轉讓及資產(chǎn)注入，一些具有資產(chǎn)擴張預期的個股將存在較大機會。
行業(yè)面臨擴張，成長性突出
有機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，高速公路保有量、營運汽車保有量以及公路客運周轉量均保持9%以上的增長，與GDP的增長基本同步。由于整個行業(yè)隨著經(jīng)濟周期到達景氣度的新高，目前正處于快速成長階段。到2010年，國家高速公路網(wǎng)總體上將實現(xiàn)"東網(wǎng)、中聯(lián)、西通"的目標，路網(wǎng)效應將是該行業(yè)持續(xù)增長的動力。從眾多高速公路上市公司中報業(yè)績來看，基本都呈現(xiàn)大幅增長，表明高速公路上市公司的盈利能力有所提升，隨著未來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的不斷注入、一些政策的實施，將使高速公路上市公司的盈利能力更為突出。
低市盈率，機構加速建倉
由于高速公路板塊幾乎已經(jīng)成為目前兩市市盈率最低的板塊，無論從基本面還是技術面都已具備投資價值。另一方面，在市場突破5000點以來，雖然股指繼續(xù)一路上揚，但投資者對大盤走勢未來預期產(chǎn)生分歧將越來越大，作為防御性板塊之一的高速公路板塊，其安全性得到投資者的認同。因此近期該板塊明顯有新增資金的介入，一方面是對其良好的成長性和估值優(yōu)勢的認同，另一方面是對后市出現(xiàn)震蕩做一個結構性調(diào)整的戰(zhàn)略建倉，特別以基金為首的機構對該板塊的增倉跡象非常明顯，后市有望成為震蕩市中的熱點。
計重收費和聯(lián)網(wǎng)收費的疊加將提升運輸效率與效益
計重收費帶來了諸多正面效應，聯(lián)網(wǎng)收費是實現(xiàn)網(wǎng)絡效應的重要催化劑。
◆ 在超限超載率大幅度降低的情況下，路面破損程度和交通安全事故率也大大降低，交通安全狀況有明顯改善，事故率逐年下降；
◆ 高速公路路面破損率明顯降低，實施計重收費的公路養(yǎng)護周期拉長，維修成本下降，延長了路面使用期限；
◆ 高速公路通行狀況得以改善，車輛通行速度尤其是貨車行駛速度和通行效率得到提高；
◆ 計重收費的實施，使得大部分車輛不再超限超載，不得不分裝運輸，增加了對運力的需求，由此道路貨物運輸價格出現(xiàn)理性回歸；
◆ 由于車流量的自然增長與分裝運輸引致的車流量增長，通行費收入水平比實施計重收費前也有所提高。
行業(yè)較快增長，關注兩類機會
我國公路建設和公路運輸仍處于發(fā)展階段，伴隨中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，高速公路行業(yè)在今后相當長時期內(nèi)都將保持較快且穩(wěn)定的增長趨勢。而在現(xiàn)有的市場環(huán)境中，低估值下較快的內(nèi)生性業(yè)績增長和較強烈的并購預期是值得重點關注的兩類機會。
上市公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長
國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的增長、路網(wǎng)效應的不斷完善、城鎮(zhèn)化趨勢和汽車化率的提升為公路行業(yè)營造了良好的外部環(huán)境，在此基礎上，上市公司的經(jīng)營業(yè)績保持了穩(wěn)定增長的趨勢。
價值低估和行業(yè)并購蘊含兩大機會
無論從全行業(yè)的統(tǒng)計類比還是大交通運輸各子行業(yè)的細分比較來看，公路行業(yè)在盈利較快增長（未來三年平均增速20%以上）的背景下價值被低估；而新的權益轉讓辦法能否如期出臺，行業(yè)并購存在的契機也值得重點關注。
|
